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¿Cómo podemos levantar la economía mundial de su lento crecimiento?, según Jeffrey Sachs

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La economía mundial está experimentando un comienzo turbulento de 2016. Los mercados bursátiles están cayendo en picada; economías emergentes están sufriendo una respuesta a la fuerte caída de los precios de las materias primas; el flujo de refugiados está desestabilizando aún más Europa; el crecimiento de China se ha desacelerado notablemente en respuesta a una reversión de flujos de capital y una moneda sobrevaluada; y los EE.UU. está en una parálisis política. Mientras algunos bancos centrales luchan por mantener la economía mundial en posición vertical.

Mundo-Financiero FinanzasPara escapar de este lío, cuatro principios deben guiar el camino. En primer lugar el progreso económico global depende de un alto ahorro e inversión global. En segundo lugar, los flujos de ahorro e inversión deben ser vistos como globales, no como nacionales. En tercer lugar, el pleno empleo depende de altas tasas de inversión que responden a las altas tasas de ahorro. En cuarto lugar, las altas inversiones privadas de negocios dependen de grandes inversiones públicas en infraestructura y capital humano. Consideremos cada uno.

En primer lugar, nuestro objetivo global debe ser el progreso económico, lo que significa mejores condiciones de vida en todo el mundo. De hecho, ese objetivo se ha consagrado en los nuevos objetivos de desarrollo sostenible adoptado en septiembre pasado por los 193 miembros de las Naciones Unidas. El progreso depende de una alta tasa de inversión global: la construcción de los conocimientos, la tecnología y el stock de capital físico para propulsar el nivel de vida más alto. En el desarrollo económico, como en la vida, no hay almuerzo gratis: Sin altas tasas de inversión en conocimientos, habilidades, maquinaria e infraestructura sostenible, la productividad tiende a disminuir (principalmente a través de la depreciación), arrastrando hacia abajo el nivel de vida.

Las altas tasas de inversión, a su vez, dependen de altas tasas de ahorro. Un famoso experimento psicológico encontró que los niños pequeños que pueden resistir la tentación inmediata para comer un malvavisco y obtener así dos malvaviscos en el futuro, eran más propensos a desarrollarse como adultos que aquellos que no pudieron. Del mismo modo, las sociedades que difieren consumo instantáneo con el fin de ahorrar e invertir para el futuro podrán disfrutar de mayores ingresos futuros y una mayor seguridad en la jubilación. (Cuando los economistas estadounidenses aconsejan a China para impulsar el consumo y cortar el ahorro, simplemente están vendiendo los malos hábitos de la cultura estadounidense, la cual ahorra e invierte demasiado poco en el futuro de América.)

En segundo lugar, los flujos de ahorro e inversión son globales. Un país como China, con una alta tasa de ahorro que supera las necesidades de inversión local, puede apoyar la inversión en otras partes del mundo que ahorran menos, como los notablemente bajos ingresos de África y Asia. La población china está envejeciendo rápidamente, y los hogares chinos están ahorrando para la jubilación. Los chinos saben que los activos financieros de sus hogares, en lugar de numerosos niños o de la seguridad social del gobierno, será la principal fuente de su seguridad financiera. Los bajos ingresos de África y Asia, por el contrario, son el capital de los pobres y muy joven. Pueden pedir prestado a grandes ahorradores de China para financiar una masiva y rápida acumulación de la educación, las habilidades y la infraestructura para aprovechar su propia prosperidad económica futura.

MundoEn tercer lugar, una elevada tasa de ahorro mundial no se traduce automáticamente en una alta tasa de inversión; a menos que, pueda causar infrautilización y el desempleo en su lugar. El dinero puesto en los bancos y otros intermediarios financieros (como los fondos de pensiones y seguros) puede financiar actividades productivas o de especulación a corto plazo (por ejemplo, créditos de consumo y bienes raíces). Los grandes banqueros del pasado, como JP Morgan construyeron industrias como el ferrocarril y el acero. Los administradores de dinero de hoy, por el contrario, tienden a parecerse a los jugadores e incluso los defraudadores como Charles Ponzi.

En cuarto lugar, las inversiones de hoy de alta rentabilidad social – como la energía baja en carbono, las redes eléctricas inteligentes para ciudades, y los sistemas de salud basados ​​en la información – dependen de las asociaciones público-privadas, en el que la inversión pública y las políticas públicas ayudan a estimular la inversión privada. Este ha sido el caso de las redes ferroviarias, la aviación, automóviles, semiconductores, satélites, GPS, la fracturación hidráulica, la energía nuclear, la genómica y la Internet, no existirían de no ser por este tipo de asociaciones (por lo general, pero no sólo, a partir de los militares) .

Nuestro problema global de hoy es que los intermediarios financieros del mundo no están dirigiendo adecuadamente el ahorro en inversiones de largo plazo a largo plazo. El problema se agrava por el hecho de que la mayoría de los gobiernos (los EE.UU. es un caso marcado) están crónicamente invertiendo insuficientemente en la educación a largo plazo, el desarrollo de aptitudes y la infraestructura. La inversión privada está a la altura, si principalmente existe el déficit de inversión pública complementaria. Macroeconomistas miopes dicen que el mundo está bajo consumo; de hecho, está bajo de inversión.

El resultado es una inadecuada demanda global (inversiones globales por debajo de los ahorros globales en pleno empleo) y el capital altamente volátil y de corto plazo para financiar el consumo y bienes raíces. Tales flujos de corto plazo están sujetos a las reversiones abruptas de tamaño y dirección. La crisis financiera asiática de 1997 siguió una parada repentina de las entradas de capital a Asia, y los préstamos globales a corto plazo repente secaron abruptamente a Lehman Brothers que quebró en septiembre de 2008, causando la Gran Recesión. Ahora China se enfrenta al mismo problema, con entradas que determinan la forma abrupta de las salidas.

china_estados_unidosLa corriente principal de asesoramiento macroeconómico a China – impulsar el consumo interno y sobrevalorar el Renminbi (NdeR: Renmenbi, es el sistema de cambio de monedas introducido en la República Popular China en 1948) para cortar las exportaciones – no pasa la prueba del malvavisco. Fomenta el consumo excesivo, la falta de inversión y el aumento del desempleo en una sociedad que envejece rápidamente, y en un mundo que puede hacer gran uso de alto ahorro de China y de la capacidad industrial.

La política correcta es canalizar un notable ahorro de China para aumentar las inversiones en infraestructuras y capacidades en zonas de bajos ingresos como África y Asia. La nueva infraestructura en china de la Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB) y su programa “Un Cinturón, Un Camino” para establecer modernos medios de transporte y de las comunicaciones en toda la región son pasos en la dirección correcta. Estos programas mantendrán las fábricas chinas que operan a una alta capacidad de producción de inversión de bienes necesarios para un rápido crecimiento en los países de bajos ingresos de la región. La moneda china se debe permitir depreciar de forma que las exportaciones de bienes de capital de China a África y Asia sean más asequibles.

De manera más general, los gobiernos deben ampliar el papel de los bancos nacionales y multilaterales de desarrollo (incluyendo los bancos de desarrollo regionales de Asia, África, las Américas, y los países islámicos) para canalizar a largo plazo el ahorro de los fondos de pensiones, fondos de seguros y bancos comerciales a inversiones públicaa y privadas de largo plazo en las industrias del siglo XXI y la infraestructura. Los bancos centrales y los fondos de cobertura no pueden producir el crecimiento económico a largo plazo y la estabilidad financiera. Sólo las inversiones a largo plazo, tanto públicas como privadas, pueden levantar la economía mundial de su inestabilidad actual y el crecimiento lento.




FUENTE: Jeffrey D. Sachs para el World Economic Forum y Project Syndicate, traducción de Redacción de Renderas Business / Adaptado para Renderas Business ©

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